管清友:大停摆!来了

超越注册 03-25 阅读:16 评论:0

  经济察看网 记者 王雅洁 练习记者 孙昊瞳

  次要经济体大停摆

  在这轮疫情影响下,今朝的经济运转出现出甚么样的特色?

  良多人做了总结,我能够是比拟早说大冷落的,固然有良多人以为夸大其词,或许说有点过分失望,大师能够观点不是出格分歧,可是愈来愈多的人实在曾经把这段工夫称之为所谓的大冷落,乃至和大冷落比拟。

  我把它界说成甚么呢?大停摆。该当说,大停摆是个突发事情,凸起的要素是新冠病毒的超等打击,为何叫超等打击呢?至多我感到近100年以来,第一次碰到这么大的打击。

  对于新冠病毒给经济带来的超等打击,我这里借用丘吉尔那部片子《至暗时辰》。这个打击从猜测下去讲,的确比拟难猜测。

  我在考虑一个成绩,是否是对病毒的猜测,比如医学专家、盛行病专家,以及经济学家去猜测所谓经济周期或许金融危急同样,常常测禁绝,固然关于这一次的疫情的发生、迸发、演化,我置信前面会有更多详确笔墨记载呈现。由于我不是这方面的专家,我只能说它关于全部经济的影响的确比拟大,以是称之为叫超等打击。相干的一些打击数据,再也不赘述。

  一周从前,大师看到的猜测,低估了这类经济打击的水平,偏悲观。比来大师看到的有些经济学家,包含一些国内机构,比方结合国的秘书长都开端进去说,这能够黑白常大的阑珊。同时另有良多经济学家曾经把它类比成大冷落。

  大约一个多月从前,我已经在一个场所说:疫情自身,要跟昔时欧洲的黑死病绝对比,不是说它形成的人性主义危急,而是它的淮北李楼技校影响范畴以及继续工夫,能够和黑死病绝对比。固然也有人说和1918年大流感对经济打击比拟。我以为,能够咱们不是跟汶川地动,不是跟03年非典,也不是跟08年金融危急去类比,而是跟1929-1933年的大冷落去类比,它继续的工夫、打击的范畴能够都超越咱们的设想。

  这两天我还看到有经济学家做类比,说此次实践上是所谓3期叠加,或许4期叠加。我以为,此次的疫情从一开端,媒体和经济学界都有点低估。3月中旬当前,大师才渐渐认识到成绩的严峻性。

  这类情况能够还会继续多久?

  今朝的确尚未一个出格威望的判别,中国的专家会去看钟南山院士、张文宏传授的判别,我跟中国CDC的传授也交换过这个成绩,如今来看,的确疫情自身很难估计,能够这类影响还要继续半年。

  并且我估量其对经济的打击,后续影响能够会继续多少年。大概短至两三年,长至5年乃至10年,并且它必定会改动全部天下政治经济格式,这是我很深的一集体会。

  良多人说,这是否是真的到了至暗2012安徽中考化学时辰,我感到从今朝的状况来看,它对经济的打击,呈现的这类连锁反响,实在尚未到片面迸发的时分。

  大师如今看到的状况便是对供给链的打击,对供应需要两头的打击曾经开端浮现。比方说如今愈来愈多的国度堵截了跟国内上的航空联络,开航的状况也有。在这类状况下,良多人倡议中国也堵截相干国内航路。

  在这类状况之下,咱们的确要对经济打击的估量更充沛,如今全部天下经济实践上堕入到了停摆中,这类停摆形态大约相称于中国在1月尾到3月尾之间的形态,此中中国全部2月份根本上是停摆,到3月尾渐渐开端停工,可是停工的状况其实不悲观,这外头有一个所谓的幸存者偏向成绩,你看到的这些效劳数据都是企业还存在的,实在少量的企业曾经不在了,而且曾经存在的数据,水份也很大,不是说成心的,固然曾经停工,实际上是隔三岔五的下班,或许黑白常弹性地去下班消费。

  以是这是我想大师都曾经看到的状况,全部天下经济堕入到一种逐步的停摆形态。就中国来讲,整体上抢先,由于咱们迸发最先,处理的最果断,虽然两头有各种评论辩论、质疑、一定、批判、歌颂等,但中国整体上照旧抢先,经济的规复也比拟早。

  全世界其余国度的疫情伸张,以及对经济的打击,比中国慢半拍。在这类形态底下,我感到天下经济的停摆能够还需求继续一段工夫,这类应答能够需求咱们要去察看差别国度的差别应答体式格局,连一开端不想封城致使影响自在港的新加坡,如今也不得已去做这件事。

  天下次要的经济体,出格黑白常有生机的经济体,正在连续进入到全部停摆形态中。全部疫情对全世界经济的影响,我想能够还会逐步浮现。一旦堕入停摆象征着甚么?交通、物流,供给链需要以及人们的行动会发生一系列变革,金融市场也会因而遭到一系列打击,并且这类打击如今光算账是算不分明的。这是零碎性的反响,不是线性的,不是我给你几个目标就可以算进去的反响。以是今朝的观察仍是相称低级,相称粗线条,这是我想提示大师的。

  再来讲全部天下经济的大停摆,次要经济体之间的这类大停摆咱们曾经看到了,并且这类停摆对咱们来说,最大的影响在于,它会二次打击到中国经济,经过输出性的疫情传达,二次影响中国经济,这也是我在2月尾、3月初就开端揣摩,也跟良多人交换的成绩。

  以是,中国所遭到的影响,该当说相称于海啸的第1波方才完毕,第2波要看咱们把持的决计和能量。

  假如堵截航路的话,象征着要接受短时间更大的经济丧失,这简直是断定的,假如不堵截,相称于把这类应答疫情的本钱,逐步摊派到将来相称长的工夫,实际上是差未几的。

  良多国内构造也曾经做出了一些猜测和判别,你很难去说如今全部全世界经济会跌掉几个点,就像咱们如今看中国经济一季度会是一个甚么数据,争议很大。可是从宏观的状况来看,从二次打击的状况来看,是一个极低的增加,乃至是负增加。咱们算过大数,要算增加的话,实在大数上仍是比拟简单粗线条地算进去。

  以是全部天下经济的停摆形态,我感到尚未完整到来,将来能够会阅历像中国已经历过的停摆形态。

  “活久见”的美国股市

  大疫之下,美国股市呈现了泡沫决裂和活动性黑洞。

  这是巴菲特老师长教师都“活久见”的状况,我也搞过量年的研讨任务,十分存眷金融市场,的确第一次见这类状况,两周4次熔断,并且动摇极端猛烈。

  这里触及良多缘由,我本人的了解大约有如下一些缘由:起首是美国股市究竟结果阅历了12年的下跌,过来唱空美国股市的人大有人在,有的人从第7年的时分开端唱空,有的人从第8年,或许第10年开端唱空,一个很紧张的缘由是甚么?便是美国的股市、股票市场的整体的下跌的状况,你会发明和他统计上看到的企业红利数据比拟靠近,便是说它呈现这类所谓的股市下跌,和它全部企业红利,以及和它的根本面相干性仍是很高的。我想这也是一个支持。

  固然如今良多人不认同这个观念,说2019年因为特朗普的税收政策招致股票市场超涨,大约广东省商业技工学校超涨30%,这个时分,在2020年疫情以及煤油价钱战打击之下,的确会呈现超跌,也便是把超涨的跌掉。

  另有一种观点,说美国股市下跌,假如剔撤除几个比拟良好的科技股,像亚马逊、Facebook这些公司,实在其余公司的红利状况欠好,能够说十分差。如许的话,实在你就会发明,美国股市这十几年的下跌,能够很大水平上是源于一个本钱市场的游戏或许一个操纵伎俩。

  怎样讲?美国证监会鼓舞企业回购本人的股票,这些公司不时发债融资,融资完了后回购股票,由于发债的本钱很低,相称于拿到了廉价的钱,还用了廉价的钱去回购股票,拉开了股价。

  12年摆布的工夫里,这类状况关于美国股市的下跌构成了很大的支持。不外,新冠疫情打击来了,全部游戏进程被打断,大师开端忽然认识到这个成绩,不是说这个成绩从前不存在,从前这个成绩也存在,可是仿佛每一个人都很享用这个进程。

  天下上两大最坚固的泡沫,一个是美国股市,一个是中国房地产。美国市场因为疫情打击,开端进入到所谓的熊市,这个熊市会继续多久?的确还需求察看。

  对于美国市场的状况我再说一下,固然我如今也比拟赞同一些同业的观点,便是说美国如今最使人担忧的不是股市,而是宏大的债券市场的泡沫。

  从知识下去讲,疫情打击范畴如斯之大,股票市场不受影响不成能。美国事如斯,中国也是如斯,涓滴不受影响不成能。我团体了解是一种预期的逆转,也就说大师开端认识到美国的股市下跌能够其实不坚固,就这个成绩我已经和我的团队在一个多月从前仔细讨论,并且发生过十分大的争辩。

  我的团队通知我一个论断,说美国股市有功绩支持。可是事先我说,你说的这些我仿佛也没法辩驳,在这类状况之下,实在盲区良多,咱们看到你所统计的跟根本面十分分歧,相干性十分强,那末咱们也能够说,实在它大约占咱们全部判别傍边20%摆布的权重,可是别的80%的权重,在实践中很难算得清。这也是我本人这些年的一集体会,咱们在做良多判别的时分,很难一会儿把一切要素剖析分明。关于经济零碎的剖析,用再精准的模子,也做不到像气候预告那样的剖析,这类剖析不单黑白线性的,并且是互相演变的,包括宏大的心思预期感化,由于它触及到人们的行动,能够这也是行动金融学和行动经济学的存眷地点,我没有深化研讨,只是本人的一集体会,你会发明有良多盲区,这是我团体的一集体会,纷歧定对。

  如今因为新冠疫情的打击,改动了预期,乃至说在全部煤油价钱战的黑天鹅事情进一步的打击之下,落井下石、伤口撒盐,全部反应实在变了,全部挨次也变了。

  那末也便是从活动性的富余,转向了活动性的膨胀,杠杆呈现了一个坍塌,良多人比方说,比如进入黑洞的中间,一切工具消逝了,不是复杂的资产减值,而是忽然一晚上之间活动性的消逝。从我本人团体阅历来看,比方我阅历过的98年亚洲金融危急,事先尚未这类景象。08年的金融危急实在曾经有这类景象,便是从活动性的富余,忽然一晚上之间酿成了活动性大增缩,活动性忽然消逝。那末这类工具跟人们的投资行动心思,我置信颇有干系。

  从技能剖析上说,美国股市还能跌掉几多,还会若何动摇?短时间以内我感到很难说分明。

  美联储正在鼎力度松动货泉闸门,关于美国活动性的规复,我想一定有协助,毕竟是要处理杠杆坍塌和活动性黑洞的成绩。可是拉长期周期看,有无感化呢?短时间能够是必需的,能处理一局部成绩。临时来看有无感化?虽然大师都晓得临时来说,这不是方法,处理不了实践成绩,由于这也是个知识成绩。假如说这类状况可以处理成绩,是否是象征着开动印钞机就能够?固然这也是如今所谓新金融实际或许新货泉实际的一个主意,中国国际的一些学者主动地建言,我也看到过,若何向金融零碎不时的注入活动性,以避免活动性的膨胀和消逝。

  它不会惹起所谓的通货收缩,这个实际如今我团体不是出格撑持,还需求察看。从日本的状况来看,后果欠好。从美国的状况来看,后果还能够。以是就这个成绩,在差别的国度,差别的经济体中,要采纳的迷信政策是纷歧样的。由于经济构造、经济开展阶段,全部微观经济办理的体式格局,都有很大的差别,这是我本人的一集体会,以是我如今尚未才能或许说没有充沛的自傲去评估所谓新货泉实际、新金融实际。

  我在想一个成绩,假设咱们依照新货泉实际,只需呈现活动性膨胀的状况,咱们就继续不时往全部金融零碎里注入活动性,那末接上去一个状况不过便是活动性愈来愈富余,你还得包管不呈现大的资产泡沫。假如依照新货泉实际的话,不能不逐步呈现所谓零利率和负利率。

  我再回归一个常数,剖析此次新冠疫情超等打击的特色。此次疫情打击,起首打击的是经济根本面,也就说经济增加的内部情况和前提在发作变革,从这点下去说,起首是一个经济危急。其次,仍是由于经济危急衍生出的关于上市公司红利、上市公司守约等一系列成绩的担心,以是呈现金融市场的动乱。

  换句话说,咱们起首是经济零碎遭到了打击,根本面遭到了打击,而后是金融零碎,或许说是经济根本面,招致经济危急和金融危急同时发作。

  财产链重构与煤油价钱战

  在上述状况之下,咱们终究该若何做出将来的经济预判?

  有几个方面供大师参考:一是对金融市场的预期和决心打击,如今看预期极端不波动,咱们从美国股市的状况实在也能看进去;另外一点是全世界供给链的打击远远超越咱们以前的设想。不单打击到了中国,还打击到了韩国、日本、意大利。比方说半导体范畴,韩国、日本是典范的打击,像中国台湾地域那末也遭到很大的打击,包含汽车制作,韩国、日本、意大利也遭到十分分明的打击。再看中国珠三角地域、长三角地域一些加工制作业企业的宏观状况,也曾经能看到打击正在发作。

  2月份的时分,良多人还在想一个成绩:中国事否会被踢出局?中国会不会从全世界财产链傍边被踢出局寻找风?如今看这个成绩仿佛评论辩论曾经过剩了,如今不是中国被踢出局,是一切的人如今都面对被踢出局,面对着所谓的财产链重构成绩。

  而我团体不是出格赞同说财产链能够重构到甚么水平,便是说人提出,要片面东移,都转移到中国来,我团体感到仿佛是有点悲观了。

  究竟结果全部天下经济的停摆,我感到能够尚未完整浮现进去。中国如今即是是逐步从完整的停摆形态,进入到停工复产,在渐渐规复。固然中国马上要面临的成绩是二次输出,要不要堵截跟与国内上次要国度和地域的航空联络?这是如今能够决议计划者面对的一个比拟大的挑选。俄罗斯曾经开端了,其余有些经济体也曾经开端了,这类状况我感到仍是挺难做决议计划的,我感到触及到国内上的这类经济联络,能够交锋汉封城自身更难做出决议计划。

  至于从临时来看,疫情能够会招致中国财产链低端财产链的外迁成绩,的确尚未定论。

  春节疫情迸发从前,良多人便在评论辩论这个成绩,大抵有两种观点:一种是与低端财产链外迁相干的状况评论辩论,比方长三角、珠三角良多制作业企业,不管是企业全体,另有一些财产链、财产关键都开端迁往西北亚地域。另外一派观念是,他们去西北亚实地调查了一下,发明西北亚承接这些财产链,大约便是中国财产制作晋级的一种外溢效益。有些财产链在中国制作本钱很高,迁徙到西北亚去,在这类状况之下,反倒不必担忧所谓财产链外移,由于外溢效益存在,中国另有更好的技能或许更成熟的贸易形式。

  实在,中国良多财产基地域,比方长三角、珠三角一带不只仅是几个财产,而是全财产链,包含配套的财产局部都在这,以是海内迁徙是很难的。

  疫情迸发当前,有人担忧良多财产在中国能够无法供给给外洋,外洋能够本人做替换计划。这类状况我感到疫情关于全部财产,的确会呈现必定水平的重构。可是详细推演看,中国完整从财产链傍边出局,我感到不太能够。

  除了财产链方面的影响,我再说一说煤油价钱战的成绩。

  煤油价钱战该当说也黑白常忽然,在沙特颁布发表煤油价钱战的前一天,我和本来的几个老共事,另有动力范畴几个比拟资深的专家,恰好开了一个会,评论辩论的不是煤油价钱战,评论辩论的是新冠疫情对煤油市场的影响。

  我曾在中海油任务过量年,博士时期,我就研讨过天下经济和煤油价钱,此次煤油价钱战的原因是沙特在OPEC+集会上没有和俄罗斯谈拢,归去以后沙特就领先举事。

  这个价钱战会继续多久?今朝来看会继续至多一个季度。得比及下一次OPEC+集会再开的时分看看能不克不及告竣增产和谈。这类状况下,所谓OPEC+,实在便是OPEC构造加之俄罗斯。俄罗斯不断在煤油范畴不肯意当沙特的马仔,历来没有想参加OPEC构造。我本人研讨煤油价钱多年的一集体会,临时来看,实在OPEC构造,没法真正把持油价,大局部工夫都是追涨杀跌的。虽然煤油的价钱它受很大的政治要素的影响,整体下去讲,仍是一个市场的综合反响,有商品属性,有金融属性,的确也有政治属性,整体上的确仍是个商品。

  复杂来讲,当煤油价钱从高位平衡步入低位平衡当前,继续工夫会比拟久。当煤油价钱战开打,大师为了拿到市场份额,或许为了保持本人的财务均衡,需求进口更多煤油,需求消费和进口,而假如煤油价钱处在一个高位时,这些国度 能够经过增产保持低价格、少进口,进而完成保持财务均衡。

  以是高价格平衡也好,低价格平衡也好,它城市继续工夫比拟久。汗青上1985年当前的那次,从高位平衡到低位平衡,这个进程整整继续了几多年?不断继续到2003年,也便是从1985年到2003年,假如拉长期周期看的话,靠近20年的高价格周期,在1985年到2003年这个进程傍边,实在呈现了良多严重事情,比方说苏联崩溃,苏联崩溃固然缘由十分庞大了。但一个很紧张的缘由是因为油价的高价格招致苏联财务解体,这是促进苏联崩溃的很紧张的缘由之一。

  至于谁开始会伏输让步?咱们剖析大约率是俄罗斯会开始接受不了。一个很紧张的缘由在因而甚么?由于沙特仍是王权体系体例,王权体系体例能够更不讲事理,俄罗斯究竟结果不是王权体系体例,高价格对经济形成的打击,关于俄罗斯如今的当局来说,压力仍是很大。

  以是我团体剖析,俄罗斯能够开始能够接受不了。说到这里,我想弥补一点对于中俄之间煤油自然气条约的讨论,有人质疑中国低价买了煤油自然气。

  我没看过条约,不外我在煤油零碎任务过,理解这个行业常规,这个条约一定至多是个贸易机构,油价普通来说是随行就市,从煤油公司的角度来说,是锁定量,不是锁订价,能够会略有溢价,或许略有贴水。

  根本上价钱仍是适中的,对中国来说,在国内煤油市场上,真正有话语权的并非产出,而是煤油出口国和需要大国,这就招致一个后果,实在中国在全部低油价的进程傍边,一定是有益有弊,可是对国度来说,我感到整体还算是有益的,究竟结果高价格,能招致全部像原资料价钱的降低,我但愿大师可以分明这点。

  2009年我在中海油任务时,煤油价钱上涨,当时候中国国际良多公司租船或许用本人的船去抢高价油。中国的国度计谋煤油储藏也是在当时开端树立。我感到高价格关于美满中国的计谋煤油储藏,整体上仍是有益处。

  可是反过去讲,油价低一方面是供应打击,另外一方面象征着需要十分薄弱,这也是需求咱们思索的。

  整体上,煤油价钱的高价格,关于全部动力行业的打击仍是很大,它会打击到现有的新动力企业,包含良多消费电池的新动力企业。

  中国不会呈现大放水

  疫情打击之下,中国经济的增加韧性和后劲犹在。

  在我眼里,中国今朝的微观政策仍是比拟抑制,没有良多人但愿或许设想的那样,从头开启所谓的大投资。假设再呈现4万亿,地方一声令下高州师范学院,投资起来,杠杆起来,房地产价钱起来,股市呈现一大波反弹,从全部国度的层面来看,这类靠货泉催生的经济反弹、资产价钱的上升,一定是起来得快,不外上来也快,这是最初形成的后遗症,能够又需求很多多少年都耗费不完。

  2012年,十八大当前提出过三期叠加:增加速率换挡期、构造调剂阵痛期、后期政策消化期。

  甚么叫后期政策消化期?4万亿形成了宏大的后遗症,咱们如今还在消化。如今咱们采纳的政策,该当是甚么呢?我以为该当叫平易近生优先、纾困优先,不克不及再这么去搞投资,投资是要搞一局部,做必定水平的对冲,有些名目本来批了,有些名目曾经参加方案,该批的批就放慢批。

  咱们要避免金融危害的再度会聚和杠杆率的急剧晋升,同时要把此次应答危急出力点放在平易近生和纾困上,我团体是这么倡议的。

  从详细的做法下去讲,比方说倡议各地、鼓舞各地依据当地的状况给中低支出群体,出格是坚苦群体发花费券,我感到很好。固然也有人发起说,实在有一些工程名目,不管你说新基建仍是老基建,以工代赈等等这些状况,均可以做,这些都是成熟的做法。

  在这个进程傍边,咱们也不要盼望所谓新基建可以顶得住老基建,并且我感到新基建、老基建实质上是很难辨别的,由于这些修路架桥盖屋子也不是说它都是掉队,中国也不是不需求,固然需求,5G产业互联网等等这些也需求,只是说咱们说从财产业态上能够略有辨别。

  地方提出建立新型根底设备,我感到挺好,可是不管是新基建仍是老基建,实质上都触及到这几个成绩,钱从那里来?钱往那里去?谁来投资?

  依据咱们以往的经历和经验,我感到融资主体,你不克不及再都交给中央当局。钱往那里去,不过是触及到所谓投向新基建范畴仍是老基建范畴,实质同样,关头是投资主体,要让更多的企业主体以及平易近营企业主体到场出去,这是我感到比拟紧张的一点。

  回到方才说的平易近生优先、纾困优先,一要处理人性主义危急成绩。这一轮和大冷落期间,以及和1918年大流感期间有甚么差别?差别在于,本日大的经济体根本上能够根绝人性主义危急,并且大的经济体能够协助别的国度。平易近生这块除了花费券之外,地方还应重点照顾湖北省和武汉市,不宜一致出台所谓花费券政策,中国的国情很庞大,一旦一声令下,你会发明履行本钱十分高。能够真正到了基层,良多报酬了抢贫穷户的帽子会争破头,也会呈现良多社会波动事情,并且各地贫穷县的实践状况其实不同样。

  以是咱们要避免人性主义危急,去处理好平易近生成绩、失业成绩。

  再从纾困角度来说,良多中央当局出台了很多政策,比方“撒胡椒面”式的减税减免社保办法,咱们提了一个倡议,要免税、免租、降息,包含收买、注资等等,国有部分和国有企业要向平易近营企业让利。

  咱们不主意地方当局把一切的工具都揽在本人手,我仍是鼓舞各个中央充沛的把经济办理权限下放,很多多少工具需求中央依据当地的状况去量体裁衣搞。

  另有一个成绩,跟着疫情进一步伸张,会呈现战时控制经济吗?也有人叫非凡控制经济,这个词能够大师听起来会很惧怕。由于中国如今仿佛曾经也没有几多人熟习昔时的方案经济。在这类状况下,假如疫情持续继续,天下经济停摆的继续工夫能够还很长,中国能够会遭到二次打击,出格是因为供给链和需要两头遭到打击,是否是会在某一些特sxq定行业、特定的产物、特定范畴呈现非凡控制经济?我感到的确是有能够的,这不是说要回到方案经济。

  对于中国经济的将来猜测,我就不猜测了,我也说禁绝,我只能说从宏观的状况来讲,从今朝经济规复的状况来讲,一季度的增加的确是不会高到哪去,不容悲观。

  我察看,中国今朝能够不会出台相似于美联储的这类超等政策,至多今朝是,咱们还需求看进一步的情势演化,要看前面疫情的演化、国内形势的演化,需求思索一系列的成绩,包含因为失业和社会波动成绩等。

  将来,不管是疫情仍是经济面的变革,仍是大汗青周期的变革,团体的挑选能够存眷避险型挑选,举个例子来说,经济昌盛的时分,相称于电梯往上走,只需你在电梯上,就可以往上走。而如今咱们的经济是往下走,活动性膨胀,资产时机愈来愈少,咱们正处在向下的电梯上,在电梯上即使你动得很高,它的天花板也是电梯箱顶。

  以是,电梯往下走的时分,起首要学会避险。在这个时分做出的挑选,要愈加谨慎。大期间变革的时分,你会发明,能够一个挑选会决议咱们将来良多年的职业、财产、家庭等。这没有一致的规范,乃至良多时分无所谓对与错。我以为,的确需求在挑选上留意躲避,也要自力考虑,勇于判别。其主要有必定的心思接受才能,敢判别敢挑选,不管是投资,仍是运营,能实时校订和调剂本人。天塌上去,你都有一个产物,或许有一个营业是能赚到钱的。从团体角度来说,我感到不管期间怎样变革,都要有本人的营生、开展、考虑、应变才能和技艺。

  (本文依据3月23日如是金融研讨院院长管清友在经济察看报所做的分享内容收拾整顿,曾经自己核阅)

标签:管清友

分享:

扫一扫在手机阅读、分享本文

评论

相关推荐